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2025-09-22 15:10:14

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  在游戲板塊普遍回暖的2025年上半年,金山軟件(03888.HK,股價(jià)34.9港元,市值488.75億港元)游戲業(yè)務(wù)卻遭遇了始料未及的壓力與挑戰(zhàn)。

  據(jù)公司財(cái)報(bào)及業(yè)績(jī)電話會(huì)議,今年第二季度金山軟件網(wǎng)絡(luò)游戲及其他業(yè)務(wù)總收入9.52億元,同比下降26%,環(huán)比下降8%;而2025年上半年,該部分業(yè)務(wù)總收入為19.88億元,較去年同期下降10%。核心新游《解限機(jī)》(Mecha BREAK)上線月余表現(xiàn)未達(dá)預(yù)期,疊加去年同期高基數(shù)影響,游戲板塊收入同比下滑超兩成。

  作為金山軟件旗下西山居研發(fā)的科幻機(jī)甲題材新品,《解限機(jī)》自上線以來(lái),始終承載著公司拓展新游戲品類的重要期望。追溯產(chǎn)品當(dāng)前不及預(yù)期的背后原因,玩家反饋與行業(yè)環(huán)境變化構(gòu)成兩大關(guān)鍵變量。

  金山軟件執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官鄒濤在電話會(huì)中提到,早在2025年年初的測(cè)試階段,研發(fā)團(tuán)隊(duì)就曾根據(jù)玩家意見(jiàn)對(duì)游戲進(jìn)行修改——當(dāng)時(shí)玩家普遍反映“游戲需要投入過(guò)多精力與金錢”,團(tuán)隊(duì)據(jù)此調(diào)整了玩法機(jī)制以降低門(mén)檻。但從實(shí)際效果看,“調(diào)整后游戲變得沒(méi)有那么有意義”,玩家對(duì)玩法深度的認(rèn)可度下滑,間接影響用戶留存與付費(fèi)轉(zhuǎn)化。

  不過(guò),《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,西山居依托經(jīng)典IP(具有商業(yè)價(jià)值的創(chuàng)意內(nèi)容或品牌)《劍網(wǎng)3》的長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)韌性,正在加速新游戲類型探索與全球化布局,試圖在業(yè)務(wù)調(diào)整中尋找增長(zhǎng)突破口。

  金山軟件董事長(zhǎng)雷軍在財(cái)報(bào)中表示,公司網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)將繼續(xù)聚焦精品游戲,深耕IP生態(tài)建設(shè),穩(wěn)步推進(jìn)全球化布局,實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)。

  核心產(chǎn)品分化:《劍網(wǎng)3》扛鼎基本盤(pán),新游表現(xiàn)喜憂參半

  公司在財(cái)報(bào)中稱,第二季度網(wǎng)絡(luò)游戲業(yè)務(wù)同比下降主要是因?yàn)槎卧螒颉秹m白禁區(qū)》及《劍網(wǎng)3》在2024年第二季度的基數(shù)較高所致。環(huán)比下降則主要由于《塵白禁區(qū)》《劍網(wǎng)3》的收益下降所致,部分被其他游戲的收益增長(zhǎng)所抵消。

  在游戲業(yè)務(wù)整體承壓的背景下,金山軟件不同產(chǎn)品的表現(xiàn)的確呈現(xiàn)明顯分化——經(jīng)典IP《劍網(wǎng)3》持續(xù)扛鼎基本盤(pán),而新游《劍俠情緣?零》《解限機(jī)》則面臨挑戰(zhàn),這種分化也勾勒出金山軟件游戲業(yè)務(wù)的當(dāng)前格局。

  作為西山居運(yùn)營(yíng)16年的旗艦IP,《劍網(wǎng)3》在2025年上半年依然展現(xiàn)出強(qiáng)勁的長(zhǎng)線生命力。二季度,游戲通過(guò)“內(nèi)容聯(lián)動(dòng)+技術(shù)升級(jí)”雙輪驅(qū)動(dòng)鞏固用戶基本盤(pán):4月與國(guó)產(chǎn)經(jīng)典單機(jī)《仙劍奇?zhèn)b傳一》開(kāi)啟聯(lián)動(dòng),以“簽到送共鳴俠客李逍遙”等活動(dòng),進(jìn)一步激活玩家熱情;5月下旬,《劍網(wǎng)3》旗艦決定版在珠海舉辦線下體驗(yàn)會(huì),展示了基于靈境引擎開(kāi)發(fā)的畫(huà)質(zhì)升級(jí)——更自然的角色動(dòng)作、更高精度的人物建模,以及更強(qiáng)的環(huán)境質(zhì)感與布料模擬。

  其跨平臺(tái)版本《劍網(wǎng)3無(wú)界》同樣表現(xiàn)穩(wěn)健。自2024年6月推出以來(lái),該版本以“還原端游核心體驗(yàn)”為定位,公測(cè)首周便喚kèo nhà cái u23 chau á回312萬(wàn)名端游老玩家、吸引105萬(wàn)名新玩家。截至2025年上半年,用戶活躍度與口碑仍保持穩(wěn)定,成為《劍網(wǎng)3》IP長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)的重要支撐。

  相比之下,同為“劍俠”IP衍生的《劍俠情緣?零》則遭遇“上線即遇冷”。

  5月底公測(cè)的這款產(chǎn)品,延續(xù)了IP經(jīng)典的幫會(huì)團(tuán)戰(zhàn)等玩法,還加入AI(人工智能)托管系統(tǒng)以減輕玩家操作負(fù)擔(dān),裝備道具非綁定的設(shè)計(jì)也試圖還原“端游江湖感”。上線當(dāng)天,游戲曾躋身國(guó)內(nèi)iOS免費(fèi)榜第5,但暢銷榜最高僅達(dá)97名,后續(xù)排名持續(xù)回落,未能成為預(yù)期中的“增量引擎”,反映出傳統(tǒng)武俠產(chǎn)品在當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下的增長(zhǎng)困境。

  二次元射擊游戲《塵白禁區(qū)》則在“長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)”中尋找突破。

  二季度恰逢游戲兩周年慶,項(xiàng)目組推出“凱茜婭-狂詩(shī)”“苔絲-綺幻”兩位高人氣角色,配套更新時(shí)裝、武器外觀及互動(dòng)情景,同時(shí)以“五星免費(fèi)領(lǐng)”“簽到送時(shí)裝”等福利吸引玩家回流。

  更關(guān)鍵的是,游戲還優(yōu)化了操作體驗(yàn)——新增快捷編隊(duì)、屬性標(biāo)簽快速鎖定、一鍵升級(jí)等功能,提升系統(tǒng)自由度,這些舉措雖未帶來(lái)收入暴增,但穩(wěn)定了用戶基礎(chǔ),也驗(yàn)證了項(xiàng)目組“精細(xì)化運(yùn)營(yíng)”的思路。

  管理層定調(diào):聚焦長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng),新品儲(chǔ)備待釋放

  面對(duì)游戲業(yè)務(wù)的短期挑戰(zhàn),金山軟件管理層在電話會(huì)議中傳遞出“穩(wěn)基本盤(pán)、謀長(zhǎng)線”的戰(zhàn)略思路,同時(shí)披露了后續(xù)產(chǎn)品儲(chǔ)備,試圖緩解市場(chǎng)對(duì)其增長(zhǎng)潛力的擔(dān)憂。

  事實(shí)上,備受市場(chǎng)關(guān)注的新游《解限機(jī)》,今年以來(lái)上演了“高開(kāi)低走”的劇情。

  這款主打“國(guó)產(chǎn)機(jī)甲浪漫”的產(chǎn)品,7月2日上線當(dāng)天便登頂Steam“最受歡迎游戲”與“熱度飆升榜”雙榜首,同時(shí)在線人數(shù)峰值突破30萬(wàn),還獲得IGN等國(guó)際媒體高分評(píng)價(jià)。但在金山軟件內(nèi)部,這款產(chǎn)品的表現(xiàn)被定義為“未達(dá)預(yù)期”。鄒濤在財(cái)報(bào)電話會(huì)議中坦言:“公測(cè)一個(gè)多月,產(chǎn)品肯定沒(méi)達(dá)到之前的預(yù)期。”

  追溯背后原因,鄒濤提到兩個(gè)關(guān)鍵失誤:一是早期測(cè)試階段,團(tuán)隊(duì)根據(jù)玩家“游戲太肝太氪”的反饋削減了部分付費(fèi)內(nèi)容,結(jié)果反而讓玩家覺(jué)得“沒(méi)意思”。“現(xiàn)在反思,‘又氪又肝’其實(shí)說(shuō)明玩家喜歡玩,改完之后反而失去了吸引力”。其次則是對(duì)國(guó)內(nèi)游戲生態(tài)預(yù)估不足,“黑灰產(chǎn)”的猖獗破壞了正常玩家的游戲氛圍,直接影響留存與付費(fèi)。

  不過(guò),kèo nhà cái u23 chau á公司并未放棄這款產(chǎn)品,鄒濤強(qiáng)調(diào):“西山居歷史上,《劍網(wǎng)3》《塵白禁區(qū)》都有過(guò)上線不及預(yù)期、后續(xù)打磨逆襲的案例,《解限機(jī)》也會(huì)走長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)的路,和玩家一起打磨。”

  至于核心IP《劍網(wǎng)3》的下半年表現(xiàn),管理層既正視壓力,也表達(dá)信心。

  鄒濤提到,去年《劍網(wǎng)3》手機(jī)版推出后,收入與活躍用戶均創(chuàng)歷史新高,今年高基數(shù)下“保持同樣水平有挑戰(zhàn)”;再加上西山居CEO上半年因兼任《解限機(jī)》制作人精力分散,對(duì)《劍網(wǎng)3》運(yùn)營(yíng)也造成了一定影響。“后續(xù)會(huì)讓他把更多精力放回《劍網(wǎng)3》,加大運(yùn)營(yíng)投入。”鄒濤表示,盡管面臨壓力,但《劍網(wǎng)3》運(yùn)營(yíng)16年歷經(jīng)多次挑戰(zhàn),長(zhǎng)線韌性仍在,“全年保持高位運(yùn)行,我們有信心”。

  針對(duì)《解限機(jī)》的后續(xù)調(diào)整,管理層明確“不追求短期數(shù)據(jù),聚焦長(zhǎng)線打磨”。

  鄒濤透露,目前團(tuán)隊(duì)正在密集復(fù)盤(pán)上線一個(gè)月的玩家反饋,暫時(shí)無(wú)法給出具體更新規(guī)劃,但核心方向是“和玩家深度互動(dòng)”。他表示,上線只是開(kāi)始,真正的考驗(yàn)是能不能根據(jù)玩家需求持續(xù)優(yōu)化,就像當(dāng)年《劍網(wǎng)3》那樣用時(shí)間換空間。

  除了現(xiàn)有產(chǎn)品的優(yōu)化,金山軟件也在通過(guò)“IP合作+新品儲(chǔ)備”為游戲業(yè)務(wù)尋找新增量。

  財(cái)報(bào)披露,公司已拿下兩款海外IP產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)發(fā)行權(quán):社交推理游戲《鵝鴨殺》6月獲得版號(hào),預(yù)約量突破500萬(wàn),預(yù)計(jì)2025年下半年上線;《貓咪和湯》續(xù)作《貓咪和湯:魔法與美食》5月拿到版號(hào)。這兩款產(chǎn)品分別聚焦“社交競(jìng)技”與“休閑治愈”賽道,與西山居傳統(tǒng)的武俠、機(jī)甲題材形成互補(bǔ),有望豐富產(chǎn)品矩陣,覆蓋更廣泛用戶群體。

  從資本市場(chǎng)視角看,金山軟件當(dāng)前的游戲業(yè)務(wù)正處于“短期承壓、長(zhǎng)期蓄力”的階段。

  對(duì)于金山軟件而言,2025年下半年既是游戲業(yè)務(wù)的“調(diào)整期”,也是“驗(yàn)證期”——驗(yàn)證其長(zhǎng)線運(yùn)營(yíng)能力能否再次復(fù)制《劍網(wǎng)3》的成功,驗(yàn)證新品類布局能否打破增長(zhǎng)瓶頸。而市場(chǎng)對(duì)其的未來(lái)預(yù)期,也將隨著這些產(chǎn)品的后續(xù)表現(xiàn)逐步清晰。

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責(zé)任編輯:吳思楠

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